C’est un moment particulier que vient de vivre l’Afreximbank avec cette appréciation de S&P. L’agence américaine vient de changer une perception qui a duré 12 ans quand même. La notation BBB+ avec une perspective stable que S&P vient de lui délivrer est supérieure d'un cran à la notation Baa2 de Moody's. Elle intervient quelques mois après qu'Afreximbank ait rompu ses liens avec Fitch Ratings. accusant l'agence d'avoir mal évalué sa mission à la suite d'un déclassement au statut de “junk” dans un contexte de désaccords sur le rôle de la banque dans les restructurations de la dette du Ghana et de la Zambie. Fitch a ensuite entièrement retiré ses notations et a signalé des problèmes de gouvernance.
En annonçant sa décision, S&P a déclaré jeudi dans un communiqué que les antécédents d'Afreximbank en tant que prêteur contracyclique et le soutien substantiel de ses actionnaires justifient sa notation. S&P a noté que le total des actifs du prêteur avait atteint 42,3 milliards de dollars à la fin de 2025, contre 7,1 milliards de dollars en 2015. Les notations de crédit déterminent souvent le coût du capital pour un emprunteur.
Quid du statut de créancier privilégié de l’Afreximbank ?
Afreximbank a été au centre d'un débat sur l'éligibilité des prêteurs au “statut de créancier privilégié”, communément accordé aux institutions multilatérales telles que le Fonds monétaire international et la Banque mondiale, qui les protège des pertes lors des restructurations de la dette souveraine.
Contrairement à ces institutions, la combinaison d'actionnaires publics et privés d'Afreximbank complique sa demande de ce statut.
S&P a déclaré qu'elle n'avait pas intégré le statut de créancier privilégié dans son évaluation au motif qu'Afreximbank accorde près de 80 % de ses prêts à des entités du secteur privé.
Cependant, elle a reconnu qu'Afreximbank, comme d'autres institutions, avait connu des arriérés de paiement prolongés ces dernières années, notamment à la suite des défauts de paiement et des restructurations de la dette au Ghana et en Zambie.
S&P a noté qu'Afreximbank avait déclaré en décembre être parvenue à un accord avec le Ghana concernant son prêt de 750 millions de dollars, mais que le prêteur n'avait pas annoncé de résolution avec la Zambie. L'agence a averti que de nouvelles restructurations souveraines pourraient peser sur la qualité des actifs d'Afreximbank.
Afreximbank, dont le siège est au Caire, n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
Les arguments avancés par Fitch
Fitch, dans son avis de rétrogradation et de retrait de janvier, a déclaré que les rapports d'Afreximbank sur la performance des prêts étaient plus faibles que ceux de ses pairs, ce qui l'a amenée à évaluer la qualité de la gouvernance comme un risque “élevé”.
Elle a également déclaré qu'une part élevée de la propriété du capital détenue par des pays emprunteurs dont les fondamentaux de crédit sont faibles avait créé une pression pour augmenter les prêts au détriment d'objectifs de croissance prudents.
Afreximbank a déclaré à l'époque que son profil commercial restait solide, soutenu par de solides relations avec les actionnaires et par les protections juridiques intégrées dans son accord d'établissement.
Comment S&P voit l’Afreximbank
L'évaluation de S&P a qualifié la gouvernance et la gestion d'Afreximbank d'”adéquates”, affirmant que l'inclusion de deux administrateurs indépendants et de la Banque africaine de développement en tant que membre permanent du conseil d'administration assurait une surveillance institutionnelle.
Elle a noté que si la participation croissante des investisseurs du secteur privé par le biais des actions de catégorie D pouvait influencer l'appétit pour le risque de la banque, les actionnaires de catégorie A conservaient un droit de veto sur les grands changements institutionnels, ce qui équilibrait le risque potentiel. (Eco-TransContinentsAfrica)