En juin 2024, la dette extérieure de l'Éthiopie s'élevait à 28,9 milliards de dollars dont environ la moitié était due à des prêteurs multilatéraux tels que le FMI, la Banque mondiale et la Banque africaine de développement. Qu’en est-il aujourd’hui ? “Les créanciers officiels de l'Ethiopie espèrent finaliser dans les mois à venir un projet de restructuration de la dette qui donne au gouvernement plus de temps pour payer mais qui ne prévoit pas de décote”, a déclaré à Reuters William Roos, co-président du groupe.

Un accord bienvenu avec son Comité officiel des créanciers

En défaut de paiement en décembre 2023, l’Ethiopie a annoncé en mars un accord préliminaire avec son Comité officiel des créanciers (OCC) pour restructurer 8,4 milliards de dollars de dette - une étape clé pour sortir du défaut de paiement.

En vertu de cet accord, l'Éthiopie bénéficiera d'un allègement du service de la dette d'environ 2,5 milliards de dollars pendant la durée du programme du Fonds monétaire international, qui s'achève en 2028.

“Nous réduisons le stock de la dette grâce à une extension des échéances et à une réduction spécifique des paiements pendant la période du programme du FMI”, a déclaré William Roos, coprésident de l'OCC de l'Éthiopie.

M. Roos a déclaré que l'extension des paiements, la réduction du service de la dette pendant le programme du FMI et la diminution des niveaux d'intérêt ont permis de réduire le stock de la dette en termes de “valeur actuelle nette”, qui mesure la valeur d'un prêt, y compris les versements futurs, même sans décote.

Sous pression des détenteurs de son euro-obligation

L'Éthiopie, qui est en train de se restructurer dans le cadre commun du G20 destiné à accélérer le traitement de la dette des pays pauvres, se trouve dans une impasse avec les détenteurs de son unique euro-obligation, d'un montant de 1 milliard de dollars. Ces derniers affirment que l'Éthiopie n'a pas besoin d'une “décote” de sa dette, mais qu'elle est plutôt confrontée à un problème de liquidité, c'est-à-dire de flux de trésorerie à court terme. Les détenteurs d'obligations ont fermement rejeté la décote de 18 % proposée par le pays.

Un duel FMI-Détenteurs d’obligations

Dans le cadre de son programme actuel avec le FMI, l'Éthiopie doit réduire le service de sa dette de 3,5 milliards de dollars jusqu'en 2028 afin de rendre sa dette “viable”.

En février, les détenteurs d'obligations ont déclaré que l'évaluation du FMI contenait des failles qui créaient “artificiellement” un problème de solvabilité, en partie en sous-évaluant les exportations d'or et de café.

La nécessité de réduire la dette

M. Roos, qui co-préside également le Club de Paris, composé de riches nations créancières, a déclaré que si l'OCC surveillait les exportations de l'Éthiopie, l'évaluation du FMI était valable. “Nous devrions travailler avec le scénario que nous avons sur la table et qui est la base du programme actuel du FMI”, a déclaré M. Roos. 

La situation de l'Éthiopie n'est pas seulement une question de liquidités, il est également nécessaire de réduire le stock de la dette.

Les détenteurs d'obligations ont également dénoncé le manque de transparence de l'accord avec les créanciers officiels, mais M. Roos a déclaré qu'il avait eu des discussions directes avec les détenteurs d'obligations et qu'il était disposé à les rencontrer à l'avenir.

L'accord avec l'OCC ne prévoit aucune éventualité qui permettrait d'augmenter ou de réduire les paiements en fonction de l'évolution de la situation économique, a déclaré M. Roos, ajoutant que les créanciers officiels s'étaient concentrés sur la réduction du service de la dette au cours de la période couverte par le programme du FMI.

Ethiopie : une capacité à payer respectable

Néanmoins, il a déclaré que l'Éthiopie était mieux à même de payer que la Zambie ou le Ghana, qui ont conclu leurs propres restructurations de dette au titre du cadre commun l'année dernière. “La capacité de paiement de l'Éthiopie pendant la période du programme (du FMI) est en moyenne plus importante que celle de la Zambie et du Ghana”, a déclaré M. Roos qui considère que le travail entre les coprésidents de l'OCC, la France et la Chine, avait été productif. “Tous les travaux avec la Chine ont été très constructifs et nous avons maintenant l'habitude de travailler ensemble. ... Nous avons été en mesure de trouver un consensus d'abord entre nous, puis de négocier avec l'Éthiopie”.

Précision de taille : trois créanciers officiels - les Émirats arabes unis, le Koweït et la Pologne - ont choisi de renégocier la dette de l'Éthiopie séparément. (Eco-TransContinentsAfrica)